Финансы

Готовимся к продаже: повышение стоимости компании

Автор: Ваганов А.П., ведущий специалист ОАО «Новорослесэкспорт» vaganov@nle.ru

Сегодня, во время выхода компаний на международный фондовый рынок, привлечения крупных иностранных инвестиций, слияний и поглощений проблема управления стоимостью компании ставится на первый планРяд компаний приобретается для дальнейшей перепродажи, и акционер ставит менеджменту главную задачу: повышение стоимости компанииВладелец рассматривает покупку компании как среднесрочные или долгосрочные инвестиции
Оценка работы компании как инвестиционного проекта в настоящее время недостаточно распространена среди финансовых директоров и высшего руководства, но тенденция изменения подхода к управлению стоимостью на лицоВ самом деле, рынок стремительно меняется, и бизнес, который держится в одних руках долгое время, можно пересчитать по пальцамКомпании ищут крупных инвесторов, объединяются, меняют своих владельцевИ даже если на сегодняшний день у владельца нет цели перепродажи бизнеса, такое предложение может быть рассмотрено в любой момент.
В данной статье рассмотрена модель управления, основной задачей которой является повышение стоимости компании с целью дальнейшей её перепродажиДанная модель может быть эффективно применена на предприятиях, рассчитывающих на крупные инвестиции, а также планирующих размещение или разместивших свои ценные бумаги на фондовом рынке.
Существует множество методик расчета стоимости копании или управления стоимостью - все они объединены в подход VBM – менеджмента (Value Based Management)Известно, что стоимость реализации компании может и, как правило, сильно отличается от балансовой стоимости предприятия (особенно рассчитанной по правилам российского бухгалтерского учета)Учет стоимости по стандартам МСФО несколько выравнивает эту картину.
На что покупатель или крупный инвестор в первую очередь обращает внимание при приобретении компании? Конечно, на финансовые показатели деятельности предприятия, на ситуацию на рынке, инвестору должно быть выгодно, вложить деньги именно в Ваш бизнес, а не в другой, прибыльность инвестиций в предприятие должна быть больше прибыльности инвестиций в другой бизнес рынкаБольшое влияние на стоимость реализации предприятия имеют нематериальные активы компании: знания и опыт персонала, владение торговыми марками, географическое расположение, налаженные отношения с поставщиками и покупателями, технологические ноу-хау
Т.естоимость реализации складывается из балансовой стоимости и гудвиллаНаша задача - построить систему повышения балансовой стоимости и стоимости гудвиллаНевозможно управлять процессами, которые нельзя измеритьПредлагаемая модель управления построена на основе финансовых и нефинансовых показателей
Учет только финансовых показателей недостаточен для эффективного управления по нескольким причинам:

не учитываются нематериальные активы предприятия, которые служат реальными источниками прибыли

управление только финансовыми показателями ограничивает объективность принятия решенийКрупные инвестиции увеличивают затраты и уменьшают прибыль предприятияЕсли при управлении компанией главный приоритет -повышение прибыли компании, и руководство сверяется только с этим показателем, многие важные инвестиционные проекты могут быть отвергнуты (особенно инвестиции в нематериальные активы)

За основу финансовых показателей целесообразно принять модель расчета экономической добавленной стоимости (EVA? – Economic Value Added, зарегистрированная торговая марка)Данный показатель продемонстрирует покупателю или акционеру, достаточно ли зарабатывает компания по сравнению с альтернативными проектамиДля учета нематериальных активов и консолидации финансовых и нефинансовых показателей удобно использовать систему сбалансированных показателей (BSC Balanced Scorecard)Необходимо учитывать, что в нашем случае мы частично используем всю мощь системы сбалансированных показателейМногие полезные и важные элементы BSC («самообучающаяся организация», мотивация персонала) не отражены в данной статье и могут быть развиты в рамках предлагаемой модели самостоятельно
В общем, данную схему необходимо рассматривать как внедрение системы сбалансированных показателей в компании, главной целью которой ставится максимизация экономической добавленной стоимости

Данная модель поможет руководителю:

отслеживать в динамике изменение стоимости компании;

увидеть какие факторы влияют на изменение стоимости компании, и отследить величину их влияния;

построить систему принятия оперативных решений, основываясь на стратегической цели - повышение стоимости компании;

построить схему взаимосвязанных показателей, влияющих на достижение цели;

через «приборную панель руководителя» вовремя выявлять узкие места (снижение темпов изменения показателей и другие критические тенденции) и своевременно на них реагировать;

получить инструмент стратегического управления;

иметь общепринятый и понятный инвестору показатель, характеризующий эффективность работы предприятия

Всего найдено страниц: 7
Страницы: 1 2 3 4 5 6 7

К списку материалов